降息利好释放 40Cr钢板钢铁业能否上演“淡季不淡”？

三年多来的首次降息彰显了中央政府稳增长的决心，向市场释放了积极信号，提升了经济增长预期。而这能否让“举步维艰”的40Cr钢板钢铁业走出亏损的阴霾?业内人士认为，此次降息有利于助推40Cr钢板钢铁行业走出窘境，或利好40Cr钢板钢铁后市价格，但在行业产能严重过剩阶段，40Cr钢板钢铁供给远高于市场需求，而短期内很难缓解这种供需压力，实现“淡季不淡”的可能性较低。

行业迫切等待着需求恢复

此次降息是稳增长的重要举措之一，对于提振经济增长信心至关重要。同时，也给部分行业带来了“久旱逢甘霖”的感觉。降息会对高负债率行业产生实质性效果，如房地产行业。基准利率下调，有利于减轻贷款购房者的利息支出，从而刺激购房需求，也有助于降低房地产开发商的财务成本，缓解资金压力等。

而对于40Cr钢板钢铁行业而言，效果却不是很直接。部分业内人士认为，降息固然对包括40Cr钢板钢材在内的大宗商品市场构成利好，但一次降息难以起到实质性作用，心理作用相对更大。“对于身处水深火热之中的40Cr钢板钢铁行业来说，更迫切的是让需求尽快释放。”有分析人士称。

对此，广发证券分析师冯刚勇认为，近期国家加快审批保障房、公路、机场等重点投资项目。投资加速启动将有效拉动40Cr钢板钢材需求，“但是需求的传导尚需时日，短期内对40Cr钢板钢材市场需求的实质性帮助有限。”冯刚勇分析称。

“稳增长信号发出后，市场心态迅速从前期的悲观中修复，推动下游采购及中间需求回稳。”齐鲁证券分析师笃慧也表示，由于预期不会在短时间内快速兑现，因此产业链经过一段时间补库后将重新等待基本面确认，开工率上冲的动力有限，40Cr钢板钢企利润仍将维持在低位。

中银国际则认为，一系列利好政策的出台，将有利于40Cr钢板钢材市场需求的恢复和信心的提振。“但是从整体来看，40Cr钢板钢市整体仍然较弱，一方面固定资产投资增速下行、下游行业增速放缓，降低了40Cr钢板钢材市场需求，同时高温梅雨天气即将到来，部分下游行业比如汽车等行业也将进入需求淡季;另一方面，40Cr钢板钢产量迅速增加，导致市场供应压力增大，成本的松动也使得成本对40Cr钢板钢价的支撑减弱。”

供需失衡导致行业陷入严冬

作为国民经济的重要基础性产业，40Cr钢板钢铁行业却在今年一季度陷入了新世纪以来首次全行业亏损的困局，并且这种亏损局面在4、5月份也没得到根本好转，这无疑给40Cr钢板钢铁行业投下了长长的阴影。

事实上，从2011年四季度开始，40Cr钢板钢企的40Cr钢板钢铁主业已开始亏损，进入2012年后，更是陷入全行业亏损。据中国40Cr钢板钢铁工业协会统计，1~4月份重点大中型40Cr钢板钢铁企业累计实现利润仅11.5亿元，同比下降331亿元，降幅达96.7%;亏损企业亏损额104亿元，亏损面达到33.8%。

“今年前两个月，重点大中型40Cr钢板钢铁企业一度出现全行业亏损，直到3月份才逐步转为微利局面;不过进入5月份，40Cr钢板钢价加速下跌又使得40Cr钢板钢铁企业再度出现经营困难，6月起可能还会出现全行业亏损的局面。”有分析人士称。

需求下降过快被业内人士视为本次40Cr钢板钢铁行业陷入困境的首要原因。标准普尔评级服务在6月7日发布的最新报告中表示，预计2012年中国40Cr钢板钢铁需求量将增长4%~6%，而2007年至2011年间40Cr钢板钢铁需求量年平均增长10.7%。“房地产业需求的疲弱、基础设施建设的放缓导致40Cr钢板钢铁业增长率下降。短期内汽车业以及中国西部基建的较高需求，不足以抵消整体需求的下降。”该报告如是表示。

而从长期来看，我国40Cr钢板钢铁业产能过剩是全行业亏损的重要原因。对此，发改委产业协调司副司长李忠娟表示，当前40Cr钢板钢铁业产量总能过剩、生产压力过大。根据对全国40Cr钢板钢铁产能现状的调查，2005年以来开工建设的3.57亿吨产能中，未按规定取得国家核准的产能占79%，违规现象非常普遍。

业内人士认为，过去几年40Cr钢板钢铁行业的投资过猛，目前产能集中释放，在需求疲软的情况下，显得尤为明显。“6月份，粗40Cr钢板钢日产量可能维持在创纪录水平的200万吨左右，因为我国40Cr钢板钢铁业产能巨大，任何产量减少都有限。”中国40Cr钢板钢铁工业协会某人士也表达了类似看法。

而对于盈利低迷、但粗40Cr钢板钢产量依然高位运行的疑惑，多位市场人士认为，民营中小40Cr钢板钢铁企业成为我国粗40Cr钢板钢产量增长的主力军。一份研究报告显示，4月份，非40Cr钢板钢协会员企业的粗40Cr钢板钢产量增量已占全国40Cr钢板钢铁增量的60%，其粗40Cr钢板钢日均产量增至37.73万吨，比去年最低点增加21.78万吨，增幅达136.55%，占全国产量的比重升至18.62%，比去年11月份的低点高出9.03个百分点。相比之下，40Cr钢板钢协会员企业的粗40Cr钢板钢日均产量仅比去年11月份增长14.5万吨，增幅为9.64%。

结合40Cr钢板钢价近期走势来看，近期行情也难有大作为。光大证券分析师张力扬分析称，5月份以来，国内40Cr钢板钢厂不断推出检修计划。40Cr钢板钢厂停产检修增多是40Cr钢板钢市回稳的先决条件之一，但是由于40Cr钢板钢铁需求在短期内难以扭转季节性走弱的趋势，即使40Cr钢板钢厂积极控制产量，40Cr钢板钢市也难现趋势性上涨行情。中银国际也表示，“6月40Cr钢板钢价将有望企稳，但上涨和下跌的空间都将受到限制。”

“从行业基本面看，我国40Cr钢板钢铁业面临着原料价格高、财务费用高、市场竞争无序等方面的挑战，再加上我国40Cr钢板钢铁行业资源保障差、集中度低等行业痼疾在短期内难以解决，即使需求短期恢复，40Cr钢板钢铁业整体经营困难的形势也将会维持相对较长的时间。”有业内人士就板块未来走势表示了担忧。

标准普尔信用分析师Suzanne Smith表示：“我们预计较低的利润率和较高的经营杠杆将在未来几年内损害中国40Cr钢板钢铁业的盈利能力。中央政府对此的响应速度或目标性可能不足以在未来几年内帮助40Cr钢板钢铁业走出困境，在2012年这一情况将肯定如此。”